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美股连续16个月毫无“大动作” 这是高盛客户纠

    |    来源: 金汇网    |    作者:金汇网

华尔街不断警告美股调整即将来临之际,市场只想知道这轮涨势将在何时终结。

作为股市上涨的最重要驱动力,经济已经连续第九年扩张,经济数据表现也异常强劲。

不过,高盛指出,ISM指数达到60以上的水平,意味着增长达到顶峰,经济和股市的增长将出现减速。也就是说,如今全球经济的加速增长,提升了未来经济放缓的风险。

放眼股市,年初至今,标普500指数累计上涨15%,不仅如此,美股已经近20个月毫无“大动作”。

距离美股上一次出现5%回调,已经过去了16个月,这是1929年以来第四长的一段时间。距离最近一次美股10%的修正,则已经过去了20个月。

高盛首席股票策略师David Kostin在报告中指出,客户最常提出的疑惑就是,这轮上涨何时会走向终点?

 

 

高盛的答案是,在真正出现修正之前,很难确定其催化剂。“我们认为,近期美股不会出现下跌,客户们经常提及的风险可能是针对标普500中期上涨情况而言的。”

尽管催化剂难以确定,高盛还是给出了未来两大重要风险——加息,以及税改。

高盛认为,美股市场估值面临的最大风险在于利率的上行。高盛预计美联储将在今年12月加息,明年则会加息4次——但市场似乎准备不足,仅认为到明年年底会加息2-3次。

高盛进一步指出,税改仍然是美股面临的最主要潜在上行和下行风险:

2018年初能够通过税改的可能性约65%。预计减税能够将2018年的EPS提升7%,至148美元,这意味着税改已经在8月下旬以来带动标普500指数上涨5%。

如果国会能够通过努力,将税改的可能性提升至接近100%,或暗示税收削减幅度高于市场预期,标普500指数将向2650点进发。

如果预期破灭,可能扭转市场最近5%的涨势。

不过,即便有这两大风险,高盛仍然对未来相对乐观,“因投资者一直表现谨慎,以及企业股票回购能力充足,即便市场未来对经济或政策相关的走向表示失望,美股短期回调的风险将相应降低。”

在连续12个周高于90点过后,高盛情绪指数当前跌落至87。投资者都在追寻美股可能下跌的原因。

 

 

“进入牛市高峰,但投资者并没有得意忘形,这也是市场不会下跌的理由之一,”不过,高盛也指出,三十年前,谨慎的情绪并没能阻挡大崩盘:

当然,回顾三十年前,投资者谨慎的情绪也没能阻挡美股大崩盘,当时的AAII调查显示,牛市和熊市情绪指数分别为37和33。值得注意的是,当前的AAII熊市情绪达到38,牛市情绪为28,均接近三十年前的水平。

股票回购方面,高盛指出,今年上半年标普500回购同比下滑16%,主要是因为政策不确定性,以及缺乏逢低买入的机会。

不过,今年以来,委托数量增加了18%。“股价疲软可能会引发股票回购,从而避免股价进一步下跌。”

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(责任编辑:金汇网)
--2017-10-23 18:40
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